亿米哈游看好的90后要上市敲钟了AG真人百家乐卖成人卡片年入3

　　值得注意的是◆◆▷△▷◁，一类是集换式卡牌（TCG）▪☆◁●○=，单一最大授权IP贡献占比为32▪◁•△.3%▷▼。

　　营收飙升■▽△▷▪=，盈利能力也在同步改善=▲□。2023年▷=▪▽○•，Suplay净利润仅为295万元□=▲◆；而到了2024年◆▽▼△▲，净利润飙升至4912万元◆◇◁◇◆，暴涨超15倍=……•★。2025年前三季度○•▽，经调整净利润高达8642万元○▲□，净利率超30%…▽。

　　这种高度依赖外部IP 的模式★●…◆▷，注定每隔一两年Suplay就要面临一轮◁•“续命式•▷▲▪◁”IP续约谈判▪•=◆◆○：谈成则继续盈利…▷●，谈不成可能就只得砍掉整条产品线▪★•○•□。

　　卡游两次冲刺IPO失败•▼□•…●，给了Suplay弯道超车的机会●★，但究竟是否能成○◁△，仍是未知数▷▲•◇◇△。

　　不同于主要做小学生生意的卡游▲●，Suplay赚的是成年人冲动消费☆••○◆•，聚焦高端收藏◇•▲▽，虽营收利润不及卡游☆▷=…，却也能在细分领域实现盈利▼△●，产品赚钱能力堪称…▪○◇“纸上黄金○▪□•-△”◆•◆。

　　其次◆○□○▪▽，收藏式卡牌做的不是卡牌生意◁▼◇•-，而是打造▲•▪-▽■“纸上奢侈品-▪”▷…◇。收藏品的价值建立在稀缺性之上=☆，一旦放开产量追求规模•☆，就会稀释品牌价值▼▪□。2024年卡牌行业大爆发▪▪，卡游营收暴涨2□◆○◇.7倍•…▪，Hitcard同比大增6倍•●•☆◁=，无法快速规模化的Suplay▽=○■▷，增速只有92▽☆-=◇★.5%▲◇。风口之下-☆□◆△▼，收藏式卡牌跑不赢集换式卡牌◆●-▼■=。

　　在此基础上◁-，当时国内卡牌市场虽有自称主打集换式卡牌■☆◁=、实则凭借•-“奥特曼▲■”收割小学生的卡游◇◇-…，走的是低单价…☆△●▽●、广铺货的大众路线□★▲●；也有走收藏式卡牌路线□•■，靠■△●▽○“球星卡△=★•=▪”把握小众高端市场的帕尼尼等昂贵进口货◆▼-▲□。唯有中间价位段的▪▽▷●▲“成年人泛娱乐收藏卡■▽○•”市场存在巨大空缺••□◆▪。

　　仅▼●△•■“奥特曼◆○”一个IP就贡献了73%的营收▪●-○，继卡游两次向港交所递交招股书却相继过期失效后•-，玩家核心需求集中在收集•◁•、交换与保值•△★。市场主流的卡牌形态有两种◁▪。

　　而这则是现存唯一一张PSA10分（专业评级机构Professional Sports Authenticator对卡牌的最高评级•▪◇-，代表该卡牌几乎全新）的画师皮卡丘☆▽-，成交价527万美元=◆●▷◇。

　　说干就干▪○●▲▷，2019年底■△☆▽，Suplay小程序上线★•▽○。起初▼…▼△▲◁，它专注于二级市场交易•-△，平台具有■△“在线抽盒▪△•▽○▷”和□…•◆“一键转卖□◇◇-•▽”功能○◁◁○。用户在小程序在线抽盲盒后△▷，如果不喜欢•▽•▲◆◆，可以直接在平台挂单出售AG真人百家乐官网•●◇-▷◇。不仅省去了买卖双方的沟通成本○……▼，还省去了物流环节-▼■=●。

　　招股书显示•…☆-▲，Suplay超过99%的消费者年龄在18岁以上▷◆◇◇-▽。收入主要来自两个产品线••★◇：收藏式卡牌和手办◁◆▼▲▷○、盲盒--▽、毛绒玩具等衍生消费级产品◁◁•。

　　去年◁○●…▼，泡泡玛特引领谷子经济热潮▲=-▼◁▽，连带着尚未完全爆发的卡牌行业吸引了大量资本的关注○◆○☆。有业内人士认为…▷=△◇☆，卡牌相较盲盒潮玩省去了复杂的供应链管理▽•，把生意简化成了▷★●☆“IP获取▷■○▪●”和▽▷“渠道分发☆▷•●”两个环节AG真人百家乐官网☆▽，是一种比盲盒更极致的商业模式□▷▲•--。

　　然而▷●◆○▪…，Suplay作为渠道方▷☆▽○，合作主导权始终在品牌方手上◁□▼-，就连利润也得看对方脸色▲◆。黄万钧意识到转型势在必行▽☆▽◁▷△，必须掌握产业链上游□▷☆-•▷，做自己的品牌▼•▽■。

　　而Suplay也好不到哪去◁…▼☆△，Suplay前五大授权IP贡献占比高达77★-.7%▼●；另一家卡牌企业——Suplay（超级玩咖）也向港交所主板递交上市申请=○◆▲▲。进行对战博弈▲=△◁，卡游高度依赖外部IP▽★●◁=，另一类是收藏式卡牌（CCG）○○…=■，形成长期生态…▽◇◆。

　　Suplay创始人黄万钧现年32岁=…◇-◁▲，2013年毕业于中央财经大学□◇▽▼，随后进入有着•▽▼▼▪•“中国科技互联网并购之王•◁”之称的华兴资本担任分析师▽●-◇■☆，后又作为摩点网（国内领先的文创众筹社区）的联合创始人兼COO操盘项目□◆▪，职业履历贴满了精英标签◇○▼▽◇=。

　　成立以来…△◇-☆○，Suplay已完成5轮融资☆=，最近一轮融资于2025年7月7日完成-▼◆，投后估值达1亿美元•☆▲。较2019年年末种子轮后的估值（500万美元）增长了20倍▲▼-▽★▽。

　　对于圈外人来说•-•▷▪☆，这听上去确实天方夜谭●•。可在谷子经济热潮下■☆，越来越多年轻消费者愿意为一张限量卡牌支付数百上千=••☆□■，甚至是更高的价格◁•…▷●■，一批卡牌公司也因此站到了资本市场门口▪■▷◁。

　　因此●△AG真人游戏 HyperBass 耳机，，此时或许正是Suplay上市的最好时机■◇●了AG真人百家乐卖成人卡片年入3。募资可以让Suplay有更多钱去签新IP■●▽、开发自有IP☆▪=☆★▷、拓展海外市场☆○▷●•，在此过程中试图去破解困局●☆◆=。返回搜狐■▲★▽○，查看更多

　　尽管Suplay与卡游处于不同的细分市场•…，但两者都呈现出▪•◁“低成本●■◇◆☆、高毛利率▪•□○=”的特点=▽=□。尤其是面向成年人=☆、主打高端收藏市场的Suplay◆●△•-。

　　2021年•▷◇□△◇，黄万钧带队收购潮玩品牌◆◆•●“嘿粉儿◆□◆☆▽●”-●▼▷，成立收藏卡品牌●▪○“卡卡沃★■◆○”◇△。卡卡沃定位高端◆▽■☆=▽，聚焦单卡发行价10元以上的◇•◁▼“收藏级区间▷…”☆▪○，避开与卡游在小卖部渠道的正面肉搏◇▽▲。

　　就这样…★☆▼○◁，Suplay一步步将自己由▽•“卡牌闲鱼■▲•△△●”改造成了=••“卡牌泡泡玛特•-■◆…=”☆◁…，定位为一家做IP收藏品和消费级产品的公司☆▪■。

　　核心亮点在于强竞技属性▪•▪…□△：玩家可通过卡牌组合构建卡组○•…△…▷，收藏式卡牌分别占Suplay总营收的33%-△•▲◇◆、42%•=■•▽、70%▼•□●◁=，而真正属于公司的自有IP占比不足3%▲•-◁-。

　　从竞争格局看▷◆•◇…，卡游占据超过七成的市场份额=…☆=●•。包括Suplay在内的其余玩家围绕不同IP类型•-★▪、玩法机制与人群定位展开错位竞争•▲■▽▽。Suplay所处的收藏式卡牌细分赛道●▽，在全球范围内仍由海外品牌占据主导地位☆◆=▲-△。按2024年GMV计算▲□，其在中国收藏式非对战卡牌市场排名第一==••=，在全球范围内进入前五…●□，也是其中唯一的中国品牌□△。

　　厂商同步配套赛事运营★◇▼★，已成为公司核心支柱•★-▽□▼。卡牌业务营收占比逐年上升●◁▷•…□，核心逻辑围绕…△▷★★▷“稀缺性▪□•…”展开▼□◆▪■：通过限量发行▪…■●▪◆、分级设计（如普通卡◆▽○、稀有卡▽□、隐藏款）强化收藏价值■=▲▲……，截至2025年9月30日●…△，

　　不仅如此◇★▪▷，Suplay背后还站着游戏巨头米哈游▼○☆=。双方牵手后◆△▷，Suplay一路高歌猛进□●▽。如今☆=，这家◁▷▼“把二次元印在纸上•◇●”的公司要冲刺港股IPO了AG真人百家乐官网●◁□■★▪，如果成功○★◇，它将成为•…“中国卡牌第一股▷☆▪”★●★☆■。

　　尽管业绩亮眼▪▪★▲，但◁▲▷△■▼“IP依赖▲▷■”和…▷▪★▼“无法快速规模化□-△■◆▷”这两个结构性风险□◁◆◆•，就像Suplay的★■■▲“阿喀琉斯之踵△▷◆=”==■□▪=，不知道何时就会爆发危机◁☆■◆■。

　　产品引入了折射▼★▽◆、金卡△◆■□◆、甚至实物切片等工艺★•==■，全面对标国际球星卡▽△★•●☆，还找来了PSA△●■○★☆、CGC等国际权威评级机构合作◆△◁◆。招股书显示▷■•，卡卡沃是中国首个获得全球四大权威评级机构全面认证的品牌◆●●○。

　　2023年▼■○□★▽、2024年▼•□△、2025年前三季度•…，Suplay营收分别为1☆▲▽◆□☆.46亿元■◁□、2☆▽○=…-.81亿元和2▽••…▷….83亿元◁…○…■-，2025年前三季度营收已超2024年全年-★•■•…，增长势头极其迅猛□◆。

　　黄万钧敏锐地察觉到了这一痛点——如果有一个高效□●-•▼◁、垂直且值得信赖的线上渠道▽△，必然会受到广大盲盒爱好者的欢迎☆◁▼△。

　　有了卡卡沃…▪◇，Suplay不再只是交易平台□◆●，而是打通了•★•○“IP 授权—生产—销售…▲•=”的完整链条●●。通过不断扩展IP矩阵★•▽△▼，公司相继取得迪士尼•◆●▽●■、华纳兄弟…△=、故宫等授权-△●；同时引入米哈游800万美元战略投资▽•=■，并获得《原神》等核心IP授权▪△○★★▽。

　　2018年前后◁●…▪，泡泡玛特带火了盲盒经济▽…◁。盲盒虽火●◇，交易体系却支离破碎=◆★▼。盲盒的随机性导致不是所有用户都能抽到自己喜欢的款式◇▽◆■◆●，用户要处理重复或不喜欢的款式只能去闲鱼-=、微信群二手转卖○•…，这些渠道效率低△☆★=、信任▲☆□△☆□国茶”里的文化自信AG电玩国际“中 一杯○•□-•“中国茶”△•●，初品…■“色香味▽…”▽=□▷，再品■▽•=“精气神•□◁△△”…△◁。■●…“茶和天下•▽”的文化•==亿米哈游看好的90后要上市敲钟，△▪“清静和雅• 更多 国茶”里的文化自信AG电玩国际“中，、沟通成本高-•▷。

　　此外◁▷○◇，Suplay的IP授权大多为非独家•◇▽，授权方可同时向多家公司授予相同权利▷▲…。招股书显示☆……，Suplay最大IP授权已届满失效-◁◇，但续约至今悬而未决☆◆□□•-，无法保证能续约或恢复合作▽■▲。